Derivados financieros que el Banco Central ofreció a las entidades
Los puts tienen dos efectos: facilitan la gestión de liquidez bancaria y fueron un instrumento que le permitió al Tesoro colocar sus títulos de deuda en mejores condiciones de tasa y plazo.
La Asociación de Bancos (Adeba) se cruzó con el presidente Javier Milei. El presidente había sugerido que hubo maniobras poco transparentes con las opciones de ventas de bonos (puts) y atribuyó a esos movimientos la presión financiera de las últimas semanas. Los puts son derivados financieros que el Banco Central ofreció a las entidades financieras para incentivarlas a comprar deuda en pesos del sector público. De esta manera, las entidades financieras tienen asegurado un precio y liquidez si necesitan deshacerse de los títulos.
Se estima que existe un stock de puts cercano a los 15 billones de pesos que puede ejercerse en cualquier momento. Si los bancos lo solicitan, el Banco Central debe emitir pesos para recomprar títulos que actualmente está en manos de las entidades. En el gobierno dicen que una de las condiciones para salir de los controles cambiarios es que se termine de eliminar estos derivados financieros. En el mercado estiman que una de las posibilidades es que el gobierno recompre estos puts pero no los bonos asociados. La otra sería que se realice un canje de títulos de largo plazo con puts asociados por un instrumento de corto plazo que no tenga esta garantía.
Una de las entidades que nuclea a los bancos recordó que durante el año 2023 y 2024 “el BCRA ofreció y vendió opciones de venta (puts) a los bancos, sobre títulos públicos”. “Estos contratos, por los cuales los bancos deben pagar una prima, les otorgan a las entidades financieras el derecho a venderle al BCRA esos títulos a precio de mercado, en el momento que lo consideren oportuno”, indicaron.
También agregaron “los puts tienen dos efectos: facilitan la gestión de liquidez bancaria y fueron un instrumento que le permitió al Tesoro colocar sus títulos de deuda en mejores condiciones de tasa y plazo”. “El BCRA y el Ministerio de Economía han manifestado públicamente y en reuniones con entidades su intención de ofrecer un rescate voluntario de los puts. Cabe mencionar que hasta tanto haya algún cambio en dichos contratos, los mismos están plenamente vigentes”, sostuvieron.
Por eso, remarcaron que “los bancos tienen la libertad de ejercer el derecho contractual de vender títulos públicos al BCRA -a precio de mercado- por hasta el monto de los puts en su poder”. “No es más que una operatoria normal dentro de las normas del sistema financiero”, concluyeron.